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“时隔2年再次主导直接上市”韩华证券，对Fescaro公募股分配失误进行赔偿

[비즈한국] 经Bizhankook采访确认，韩华投资证券003530近期在针对普通投资者的Fescaro公募股申购过程中出现分配错误，并已启动赔偿程序。根据最初的申购结果预测，参与申购的普通投资者有76%的概率获得平均分配，但实际分配结果显示，特定申购数量投资者的平均分配比例严重偏离了这一预期。Fescaro是韩华投资证券时隔2年再次主导直接上市的公司，据称韩华投资证券此前为Fescaro的上市投入了大量心血。

据业内人士透露，韩华投资证券于本月12日针对在Fescaro公募申购中因系统错误未能获得分配的普通投资者，每人赔偿了3.15万韩元。该金额为Fescaro上市首日的最高价4.7万韩元减去公募价1.55万韩元，实际上是假设投资者在获得公募股后以上市首日最高价格卖出的情况进行补偿。作为汽车安全专门企业的Fescaro于本月10日在KOSDAQ市场上市，盘中股价曾达到4.7万韩元，最终收盘于2.71万韩元。

韩华投资证券是Fescaro的上市主承销商。去年2月，该公司与代表承销商NH投资证券005940共同被选为联席承销商，主导了Fescaro的首次公开募股（IPO）。在Fescaro公募发行的130万股新股中，NH投资证券承销了97.5万股（75%），韩华投资证券承销了32.5万股（25%）并进行申购。各公司承销份额的75%分配给机构投资者，25%分配给普通投资者。此前，Fescaro的公募价通过机构投资者需求预测，最终定为希望申购价区间的上限1.55万韩元。

针对普通投资者的Fescaro公募申购大获成功。在1日起进行的为期两天的申购中，共募集32.5万股，却吸引了4.6463亿股（30.1113万件）参与，创下了1430比1的竞争率。统计出的申购保证金达3.6万亿韩元。其中，NH投资证券募集24.375万股，吸引了3.4763亿股（24.7868万件），竞争率为1426比1；韩华投资证券募集8.125万股，吸引了1.17亿股（5.3245万件），竞争率为1440比1。

然而，韩华投资证券的公募股平均分配结果引发了公平性争议。根据投资说明书，Fescaro公募股普通投资者份额的一半采取平均分配方式，另一半采取比例分配方式。平均分配是指向所有申购数量达到最低限额的投资者平均（1/N）分派股份。若申购人数多于可分配股份，通常采取抽签方式分配1股。这与根据申购股数越多分配越多股份的比例分配方式形成对比。

韩华投资证券Fescaro公募普通投资者的申购件数（5.3245万件）超过了平均分配目标股数（4.0625万股）。若通过抽签随机分配1股，申购者理论上应有76%的概率获得平均分配。但实际分配结果显示，特定数量申购者的平均分配比例严重高于或低于整体平均分配比例（76%）。例如，申购5200股的投资者中，481人里仅90人（19%）获得了平均分配，而申购10股的投资者中，29968人里有24826人（83%）获得了分配。

韩华投资证券在公告中称，Fescaro普通投资者平均分配份额是随机分发给申购者的。在4日的证券发行业绩报告中，公司表示：“普通分配份额8.125万股中，平均分配4.0625万股（50%），比例分配4.0625万股（50%）。”并说明：“在平均分配中，由于申购参与件数（5.3245万件）多于平均分配目标股数（4.0625万股），因此对所有申购参与者采取了随机方式分配1股。”

另一方面，针对Bizhankook关于此次Fescaro公募申购过程中错误分配的股份数量、补偿对象人数及整体补偿规模的询问，韩华投资证券未予回答。但如果假设韩华投资证券对所有1.262万名未能获得平均分配的Fescaro公募申购者每人赔偿3.15万韩元，则估计整体补偿规模约为4亿韩元左右。

Fescaro是韩华投资证券时隔2年再次主导的直接上市项目。自2023年5月主导E8（EIGHT）上市申请后，韩华投资证券一直仅负责SPAC（特殊目的收购公司）的新上市业务。期间推进上市的SPAC包括2023年6月的韩华Plus第4号SPAC、去年12月的韩华Plus第5号SPAC以及今年11月的韩华Plus第6号SPAC等。据传，韩华投资证券在Fescaro吸引投资的过程中曾以财务投资者身份参与，长期以来为Fescaro的上市投入了大量精力。

韩华投资证券相关人士表示：“韩华投资证券通过对Fescaro公募申购分配流程的检查，确认了部分客户未正常获得分配的情况。在向相关客户说明情况后，已迅速完成了合理水平的补偿。”并补充道：“为了防止再次发生此类事件，我们将加强并彻底完善分配流程与系统管理。”